ОЦІНКА ПРИВЕЛІГОВАНИХ АКЦІЙ

Классические привелигированные акции должны учитываться как обязательства. Действует принцип превалирования экономической сущности над юридической формой: они, по-сути, ничем не отличаются от бессрочных облигаций, а значит, и учитываться должны аналогично – как долговые финансовые обязательства.

Помним, что долговые финансовые обязательства учитываются по амортизированной себестоимости (если только мы не предпочли метод справедливой стоимости).

А теперь вопрос: как по ним посчитать амортизированную себестоимость?                  Ожидаемый денежный поток – это ежегодно выплачиваемые привелигированные дивиденды – постоянная сумма.

В этом случае для оценки дисконтированной стоимости используем формулу для оценки бессрочного долгового обязательства:

АС= к*100/r,

где к - привелигированные дивиденды

r - норма доходности .

Тогда при неизменной норме доходности процентные расходы будут равны сумме годовых дивидендов.

При первоначальном признании, если привелигированные акции размещены на рыночных условиях, их справедливая стоимость будет равна цене размещения (т.е. цене их продажи). Тогда при первоначальном признании АС = справедливой стоимости +/- расходы на операцию (комиссионные брокеру и т.п.). Соответственно, норма доходности r вычисляется из уравнения:

АС= к*100/r.

Впоследствии, на протяжении года эта цена прирастает суммой привелигированных дивидендов, а в день их выплаты опять становится равной первоначальной сумме. Сумма процентных расходов за год должна быть равна дивидендам за год.

Ставка r в последствии также остаётся неизменной, пока не изменяться договорные условия (в данном случае, условия эмиссии), а это - для привелигированных акций явление крайне редкое.

Если всё же условия изменяться, нужно будет оценить, насколько модификация существенная. Для этого - пересчитать АС по новым условиям со старой r. Сравнить с текущей АС. Если разница между ними больше 10%, модификация существенна. Тогда r меняется. Иначе - не меняется, вместо этого корректируется АС